2020-05-14 16:13
报告摘要：
什么是地方政府融资平台（以下简称“城投平台”），市场并没有统一的界定，因此我们在城投解惑系列的第一篇，围绕城投平台的口径判别标准进行探讨。并且手动整理了完整的城投平台名单，供各位投资者参考。
目前很多机构直接采用Wind 口径是否城投债进行城投平台判定，其实会存在较多误差。1.Wind 口径城投债会包括部分不是城投平台的企业：建筑施工企业（例如北京建工集团有限责任公司），房地产企业（例如北京城建投资发展股份有限公司），港口企业（例如连云港港口集团有限公司），电力等能源类企业（例如北京能源集团有限责任公司）。
2.Wind 口径城投债会缺失部分城投平台：只以私募方式发行债券的城投平台（例如兰考县城市建设投资发展有限公司），交通建设运营平台（例如广东省铁路建设投资集团有限公司），从事供水、污水处理等业务的公用事业平台（例如珠海水务环境控股集团有限公司）。
为了解决以上问题，形成一份较为准确的城投平台名单，我们人工对信用债发行主体进行是否城投平台判定。首先看公司实际控制人，以判断是否为地方国企。公司实际控制人如果不是地方政府及相关部门，可能存在假国企的情况，我们会进行排除。其次看公司所从事的业务，是不是帮助地方政府完成某项职能。城投平台业务类型一般可以划分为基础设施建设、土地开发整理、棚改、交通建设运营、公用事业、文化旅游和国有资本运营7 大类。评级报告、募集说明书中都会对公司的主营业务进行详细描述，我们不仅看近三年营业收入占比，还会结合已建、在建、拟建项目以及资产情况进行综合判断。
我们判断了城投平台名单之后，还人工整理了城投平台的具体区域及行政级别。我们采用实质重于形式的原则进行判断，不仅仅关注公司的实际控制人，更主要是看公司的业务区域范围以及主要对手方。
根据我们的统计，截至2020 年4 月30 日有存量债的城投平台共计2446 家，其中Wind 口径是城投的有1979 家，不是城投的有467 家。
分省份看，江苏遥遥领先，为476 家。其次是浙江，为270 家。四川、山东、湖南在150 家以上，而宁夏、青海、西藏、海南仅有不到10 家城投平台。如需完整名单请联系我们。
核心假设风险。城投平台判定有偏差。
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